Ce mesaj a transmis ministrul Finanțelor înainte de reevaluarea S&P?
Vineri va avea loc un moment crucial pentru economia națională, deoarece S&P Global intenționează să reevalueze nota de credit atribuită României.
Analizatorii de piață susțin că, deși atât S&P, cât și Moody’s ar putea accepta o durată mai lungă de incertitudine politică, condiția esențială rămâne menținerea disciplinei fiscale pe cursul stabilit anterior.
Situația s-a complicat considerabil după eșecul de miercuri de a constitui o nouă conducere executivă, un incident care a amplificat tensiunea asupra statutului de investiție al țării. Această tensiune se inscrie într-un context de blocaj politic care durează de cinci luni și care coincide cu o escaladare rapidă a pasivelor publice, testând astfel marja de sustenabilitate a finanțelor statului, conform observărilor făcute de Reuters.
Prim-ministrul desemnat, Siegfried Mureșan, a fost respins prin un vot de neîncredere în cadrul parlamentului, extinzând astfel criza instituțională. Această situație a provocat deja atingeri ale minimelor istorice pentru moneda națională, leul, iar în ultima lună, costul împrumuturilor pe termen mediu a crescut semnificativ. Randamentele titlurilor de stat cu maturitate de zece ani s-au majorat cu aproximativ 60 până la 80 de puncte de bază, atingând cotele maxime înregistrate în ultimul an.
În paralel, ministrul Finanțelor a transmis un mesaj de calm, excluzând riscul neplatii pensiilor și salariilor și declarând încrederea în argumentația prezentată agenției Standard & Poor’s. Totuși, piața rămâne nervoasă: datoria externă a României se află sub o presiune constantă, iar obligațiunile cu scadențe mai îndepărtate au înregistrat, în ultimele zile, cele mai mici valori tranzacționate de la luna mai a anului 2025.
Din perspectiva instrumentelor derivate, de la începutul anului 2025, contractele de swap pe credit cu maturitate de cinci ani s-au negociat la niveluri care sugerează o posibire scădere cu două trepe, până la categoria „BB”. Această mișcare a fost alimentată de deciziile de austeritate luate de guvern pentru a controla datoria, măsuri care au slăbit coaliția pro-europeană la putere și au favorizat creșterea suportului pentru forțele eurosceptice, în special Alianța pentru Unirea Românilor (AUR).
Guillaume Tresca: România își poate păstra ratingul de investiție?
Analiștii de la Capital Economics notează într-o comunicare recentă că, deși contabilitatea publică a României a înregistrat îmbunătățiri, sunt necesare progrese mult mai substanțiale pentru a calma nervozitatea investitorilor și pentru a disipa riscul unei reduceri a notei de credit.
Guillaume Tresca, strategist senior pentru piețele emergente la Generali Asset Management, oferă o estimare matematică a riscului: probabilitatea unei retrogradări din partea S&P este de una la patru. El explică faptul că agenția de rating a adoptat o abordare mai flexibilă privind formarea executivului, punând accentul principal pe reducerea deficitului bugetar. Expertul precizează că această toleranță ar putea dura, probabil, nu mai mult decât până în primul trimestru al anului 2027. O deviație majoră de la planul de consolidare fiscală sau organizarea unor voturi anticipate ar putea declanșa automat procesul de scădere a ratingului.
Eșecul repetat de a instala un guvern funcțional crește șansele ca AUR să formeze o alianță cu social-democrații de stânga pentru a construi o nouă majoritate parlamentară. Investitorii tem că acest scenariu ar putea anula eforturile de reducere a deficitului, tocmai în momentul în care agențiile de rating pregătesc noi rapoarte de evaluare.
România a scăpat la limită de o coborâre sub pragul de investiție din partea Fitch la finalul lunii iulie. Toate cele trei mari agenții internaționale au subliniat importanța adoptării, până la închiderea acestui an, a bugetului pentru 2027, care să includă tăieri suplimentare ale deficitului.
Autoritățile au încheiat un acord cu Bruxelles-ul pentru a readuce deficitul sub limita de 3% din produsul intern brut, conform standardelor Uniunii Europene, până în anul 2030.
Revizuirile programate de Moody’s și Fitch pentru nota de credit a României sunt agendate pentru începutul anului următor, ceea ce face ca perioada curentă să fie decisivă pentru stabilizarea percepției asupra solvabilității țării.