Scăderile din piața acțiunilor te îngrijorează?
Tensiune pe piețele financiare: retragerea capitalului din tech și pariul pe viitorul AI
Valoriurile tehnologiei de mare cotă se confruntă cu o erodare a încrederii investitorilor, în contextul unor cheltuieli masive destinate dezvoltării inteligenței artificiale.
Titlurile Google, Intel, Amazon și Meta au înregistrat căderi notabile la Bursă, în timp ce indicele Nasdaq se află la doar un pas de a atinge pragul unei corecții piețare.
În ciuda acestei tensiuni, giganții tech persistă în investițiile lor în infrastructura de inteligență artificială, sprijinindu-se pe accesul continuu la piața obligațiunilor, conform rapoartelor CNN.
Titlurile Google au înregistrat cea mai slabă performanță zilnică din istoria companiei, în timp ce acțiunile Intel au suferit cea mai mare scădere zilnică din epoca administrației fostului președinte Richard Nixon. Amazon și Meta au consemnat, de asemenea, pierderi semnificative în această săptămână.
În paralel, indicele Nasdaq a coborât până la un punct procentual de pragul unei corecții, definiție care presupune o scădere de 10% față de maximul istoric.
Preocuparea centrală a investitorilor se concentrează pe costurile ridicate ale construcției infrastructurii pentru inteligența artificială. Eridarea centrelor de date, cumpărarea cipurilor și asigurarea energiei necesare implică investiții uriașe, în timp ce beneficiile financiare generate de această tehnologie nu acoperă încă pe deplin aceste cheltuieli.
Potrivit estimărilor JPMorgan, investițiile în inteligența artificială au totalizat aproximativ 1.600 de miliarde de dolari între 2023 și următorul deceniu.
În ciuda scăderilor de pe piața acțiunilor, marile companii tehnologice nu semnalizează nicio intenție de a reduce investițiile.
Această rezistență este posibilă deoarece piața obligațiunilor rămâne o sursă de finanțare accesibilă, chiar când investitorii bursieri devin tot mai prudenți în privința perspectivei de profitabilitate.
Google, Amazon, Microsoft și Meta, printre cei mai mari furnizori de infrastructură cloud la nivel global, trebuie să alocă sume considerabile înainte ca noile centre de date să înceapă să genereze încasări.
Conform analizei Goldman Sachs, monetizarea acestor investiții poate debuta într-o fereastră de timp cuprinsă între trei luni și doi ani după punerea în funcțiune a infrastructurii. Aceste patru companii au reprezentat, împreună, peste o treime din totalul cheltuielilor de capital ale firmelor incluse în indicele S&P 500 în ultimele 12 luni, conform datelor prezentate de John Higgins, consilier economic principal la Capital Economics.
Goldman Sachs estimează că aproximativ o treime din cheltuielile de capital ale marilor companii tehnologice din acest an vor fi acoperite prin împrumuturi, inclusiv prin emiterea de obligațiuni în valoare de aproximativ 250 de miliarde de dolari.
Această proporție ar putea urca la aproximativ 35% anul viitor.
Stabilitatea financiară e uniformă în toată industria!
Deși investițiile în inteligența artificială se bazează tot mai mult pe datorie, analiștii consideră că marile firme tech dispun încă de suficiente opțiuni de finanțare.
Potrivit calculelor Goldman Sachs, piața ar putea absorbi obligațiuni suplimentare cu rating de investiție în valoare de aproximativ 510 miliarde de dolari, destinate celor mai mari operatori de infrastructură cloud.
Această sumă depășește de peste două ori valoarea împrumuturilor estimate pentru aceste companii până la sfârșitul anului.
„Nu suntem îngrijorați în privința accesului la capital”, a declarat Amanda Lynam, strateg-șef pentru piețele de credit la Goldman Sachs. „Ne așteptăm doar la o discuție mai nuanțată despre unde să fie emise obligațiunile și la ce preț.” Potrivit acesteia, fondurile private de investiții și cele de capital de risc dețin resurse financiare semnificative pentru susținerea dezvoltării infrastructurii AI.
Cu toate acestea, stabilitatea financiară nu este uniformă în întreaga industrie. Companiile mai mici din sectorul AI se confruntă cu riscuri financiare mai mari. Întreprinderile din categoria neocloud, care închiriază putere de calcul către alte firme, sunt considerate mai vulnerabile din cauza nivelului ridicat de datorie. Un exemplu reprezentativ este CoreWeave, ale cărei obligațiuni oferă randamente de 15% în această lună, pe fondul acumulării pierderilor.
Elon Musk a avertizat că industria neocloud ar putea trece printr-o restructurare majoră, în care o parte din companii nu va reuși să supraviețuiască. În contrast, perspectiva marilor operatori de infrastructură cloud rămâne optimistă.
Veniturile acestora din serviciile cloud au crescut cu 50% în al doilea trimestru, iar veniturile totale au avansat cu 19% în ultimele 12 luni, conform datelor lui John Higgins.
Cererea pentru inteligența artificială continuă să se extindă, parțial datorită apariției agenților AI, sisteme capabile să execute autonom sarcini complexe. Potrivit datelor OpenRouter, solicitările generate de acești agenți consumă de 15 ori mai multe tokenuri decât cele inițiate direct de utilizatori. „Perspectivele acestor tehnologii nu par în mod evident sumbre, având în vedere că inteligența artificială este utilizată treptat din ce în ce mai mult în economie”, a subliniat Higgins.
În ciuda perspectivelor generale favorabile, analiștii semnalează că modelul de finanțare al inteligenței artificiale ar putea deveni fragil dacă costurile împrumuturilor se ridică. O eventuală propagare a neîncrederii de pe piața acțiunilor către piața obligațiunilor ar putea duce la creșterea randamentelor și, implicit, la creșterea costurilor pentru companiile tehnologice.
În plus, incertitudinea privind momentul în care investițiile masive în AI vor începe să genereze profituri consistente ar putea determina creditorii să devină mai prudenți.
Amanda Lynam a subliniat că investitorii au nevoie de o perspectivă clară asupra recuperării sumelor investite, însă durata necesară pentru atingerea profitabilității rămâne dificil de cuantifica. Totuși, Stephanie Aliaga, strateg pentru piețele globale la JPMorgan, consideră că sănătatea financiară a marilor companii tehnologice este încă solidă.
Printre semnalele care ar putea indica apariția unor probleme se numără reducerea utilizării inteligenței artificiale de către firme, scăderea prețurilor serviciilor AI și diminuarea angajamentelor contractuale ale clienților.
Deocamdată, niciunul dintre aceste semnale nu este vizibil, iar investițiile în inteligența artificială continuă să crească, în ciuda presiunilor de pe piața bursieră.